2019新年前两天，第一批游戏版号终于正式发放。这是2018年3月28以来版署首次正式开放版号发放。券商普遍认为，游戏板块将迎来估值修复及业绩改善的机会。

2018年，游戏行业非比寻常，除了行业自身陷入增长乏力的瓶颈意外，政策上，也呈现收紧态势，多方因素影响之下，游戏板块跌幅较多。

塞翁失马，2019游戏行业也迎来了低估值与政策的转折。

放号时间超预期

12月21日海口游戏产业年会上中宣部出版局副局长冯士新公布版号审核情况后不到一个月就放出第一批过审游戏名单，效率之高让整个游戏行业在18年的最后一个工作日士气为之一振。业界普遍评价，放号时间比之前预期的早了不少。

拿到版号相关上市公司：哔哩哔哩、三七互娱（页游）、恺英网络、天舟文化、万达电影、文投控股、卧龙地产、浙数文化、巨人网络（端游）、东方明珠（主机游戏）。

从名单看，第一批过审的游戏几乎都是国产游戏，覆盖包括巨人，三七互娱，4399，中青宝等国产游戏大厂以及诸多中小游戏研发团队的产品。然而在名单上并没有腾讯游戏以及网易游戏的产品。业界认为，批复名单无大厂新游主要与其申报时间相关，未来有望逐步开放。版号就像是一款游戏的“身份证”。没有身份证，虽然游戏的内测、公测不受影响，但却是绝不能开启充值端口，否则会被作为违法行为处理。因此，对于需要盈利的游戏公司而言，版号是不可或缺的。

估值两年下滑70%

Wind数据显示，2017年年初，网络游戏估值一度还在65倍PE，两年来连续下滑，至2018年三季度，网络游戏估值一度下跌至20倍，估值下降幅度接近70%。

业绩方面，2018年，游戏上市公司的日子比较难过。2018前三季度，国内A股上市的51家游戏公司中，共有21家公司出现了净利润下滑，占比42%。腾讯就因为版号等问题，一些爆款游戏迟迟不能落地，因而引发投资者质疑，一度导致股价重挫。

华创证券认为，游戏板块处于“业绩与估值”双底。新游戏是对老产品的一个非常重要的补充。游戏板块处于历史底部，行业在经历“业绩与估值”双底之后，随着版号恢复及新产品周期，游戏板块将迎来估值修复及业绩改善机会。

目前，业界普遍预计，开放版号后，流量竞争格局将再次升级，一方面谁能拿到版号是一种优势，另一方面，如何能引入新的玩家，则是更重要的因素。

华创证券认为，拥有精品游戏研发能力的 CP 对于渠道及发行商的议价权提升；另一方面，根据版号预期 3000 左右的配额来看，每家研发商可以获得 14—15 个版号，并且向头部游戏公司集中。