最近一周，全球市场各类资产机体下挫，哀嚎遍野。明年投资什么成为投资者普遍关心的问题。摩根士丹利在2019全球投资策略展望中表示，新兴市场在2018年经历了相当残酷的一年，但是在2019年会有可观的变化。

新兴市场的预期回升，是摩根大通看多的原因之一。

摩根士丹利在报告中表示，已把2019年新兴市场股市的投资评级从“减持”提到“增持”，而美国股市则被降到了“减持”评级；并表示，新兴市场熊市已经接近尾声，暗示新兴市场股市处于牛市启动前夕，“摩根士丹利在新兴市场的仓位也更加积极”。

2018年，由于美元升值和美债收益率走高，新兴市场经历了大规模的资金流失，这些资金转而投资以美元计的资产。与此同时，一些新兴市场国家的金融问题开始显现，例如阿根廷和土耳其都出现了较大的金融危机，给国际投资者更多的理由从新兴市场全面撤退。

目前为止，MSCI 新兴市场指数年初至今跌幅达到16%（注：MSCI 新兴市场指数跟踪24个新兴市场国家股市表现）。在摩根大通看来，一般情况下，到2019年年底，MSCI 新兴市场指数上涨8%。这样的涨幅预期高于标普500指数和MSCI 欧洲指数高4%。

摩根士丹利更青睐新兴市场股市的另一个原因是，该行预计新兴市场经济增长再2019年会更加稳定，而发达经济体则在2019年经济扩张步履蹒跚。

该行预计称，美国经济在2019年的增速降至2.3%，2020年的经济增速只有1.9%。经济增速放缓，直接影响就是美元将编制，让背负大量美元债的新兴市场获得喘息的机会。

作为对比，摩根士丹利预测新兴市场在2019年的经济增速为4.7%，仅仅在今年的预测值4.8%上做了微调；而2020年，新兴市场的经济增速还会重还4.8%。

在具体国家方面，摩根大通上调了巴西、泰国、印度尼西亚、印度、秘鲁和波兰的投资评级，下调了墨西哥、菲律宾、哥伦比亚、希腊和阿拉伯联合酋长国的投资评级。

在投资风格方面，摩根士丹利偏向于价值股而不是成长股。该行在报告中表示，价值股集中在金融、原材料、能源和共用事业板块，并对这四个板块给予增持评级；对科技、医疗和消费板块给予减持投资评级。

需要注意的是，摩根士丹利还对金属和矿企给予增持评级，因为相应的板块“正在经历长期的盈利支撑”。

最后，摩根士丹利还在报告中提示了三大风险：

尽管摩根士丹利认为新兴市场股市会跑赢发达市场，但该行对全球股市的热情并不高，对2019年股票类证券保持中性的立场，仍然表示现金为王。

摩根士丹利称，三大风险因素导致其对全球股市热情度不高。首先是全球经济在2019年下行压力巨大；其次，公司盈利增长潜力已经被削弱，特别是中国和欧洲地区的公司；最后，其他地区的公司同样面临着工资上涨和金融成本上升的问题，限制EPS增长。