中国人保回A股再次推进，又一金融巨无霸即将袭来。今年以来A股IPO适应新时代，新经济发展，呈现众多不一样，看点十足。

人保IPO新进展

近日，证监会网站公布了中国人民保险集团股份有限公司（简称“中国人保”）首次公开发行股票招股说明书（申报稿）。受此消息影响，人保H股10日开盘大幅上涨，最高上涨超过7%。

保险巨头中国人保回A股上市进程再次推进。根据预披露招股说明书，中国人保A股拟在上交所发行不超过45.99亿股，占发行后总股本不超过9.78%。以人保港股情况来看，Wind数据显示，人保目前总股本在424.24亿股，其中H股为87.26亿股，A股发行后，其总股本有望达470.23亿股。目前人保持股主要是财政部和社保基金，两者合计持股占总股本比例超过80%，在A股发行后，持股比例将小幅被稀释，但仍是第一和第二大股东。

早在2003年中国人保旗下财险公司率先在港交所挂牌上市，成为中国内地大型国有金融企业海外上市“第一股”；2012年12月7日，人保集团整体在H股上市，成为第一家整体上市的大型国有保险金融集团。其业绩也十分突出，Wind数据显示，2017年，中国人保主营收入高达4837.75亿元，同比增长9.21%，净利润达160.99亿元，同比增长13.02%。

人保在行业中地位

以保费收入来看，保险行业排名靠前的除了平安外，基本都是大型央企。今年累计原保险保费收入上，中国人寿以1545.9亿元位居首位，而人保财产险以638亿元位居第四，紧随其后第五位则是人保人寿险，今年原保险保费收入也达445.8亿，可见人保在财产险和人寿险上保费收入在行业中都靠前，但保险行业分化还是十分明显。

具体来看，寿险方面：中国人寿、平安人寿遥遥领先，位居第一梯队，今年原保险保费收入都超过1400亿，而紧随其后的太平洋人寿和人民人寿则属于第二梯队中的龙头，均达到440亿以上；财产险方面，人保财产险遥遥领先，以600多元保费收入高于第二位平安财产险200多亿，此外太平洋财产保险和中国人寿财险尽管也位于前列，但今年原保险保费收入仅在100~200亿元之间。可见人保集团在财产险中无疑是行业中的老大，寿险方面尽管也位于前列，但和第一位中国人寿差距还是很明显，后期仍有上升空间。

IPO重启以来

2015年6月中下旬，A股市场遭遇流动性枯竭形成的股灾，股指连续大幅下跌，千股跌停成为常态，7月份证监会暂缓IPO发行，开始救市，直到当年11月份才宣布重启IPO。本轮IPO重启已历时两年半，为A股提供了较多的新鲜血液，但变化也十分明显。数据显示，近两年半A股新增IPO735家，合计首发募集资金4360亿元。总体上呈现前低中高后低的走势，即在2015年底重启之初，发行量较小，随后不断增大，一直到2017年底后又开始大幅收紧，IPO审核趋严，过会企业很少，甚至出现一天上会6家仅一家通过的景象。

今年IPO新特征

尽管人保在行业中属于龙头地位的央企，但金融行业A股IPO进程并没有享受到绿色通道待遇。而今年IPO最大的看点无疑是监管层对生物科技、云计算、人工智能、高端制造等在内的少数行业中独角兽企业实行即报即审，不用排队。这也就出现了富士康从预披露到上会仅用36天，首次打破A股IPO多项记录，如超短上会时间，正常经营未满3年，超200亿元募资额的科技公司等等。随后，药明康德从预披露更新到上会用时50天，宁德时代从3月12日预披露更新到上会的时间更是缩短为24天等。

虽然新经济行业中独角兽企业享受绿色通道，但今年严控申请上市企业的质量仍是监管层工作重点。防止企业“带病上市”有利于提升A股上市公司的质量。而今年一季度IPO整体通过率不到50%，相对于2017年通过率75%以上差距较大，也说明了审核趋严的态势。

专业人士认为，未来我国IPO发审工作将会更加灵活，更能服务新经济，更好响应国家战略需求。这一意见会带来我国发审工作的新挑战、证券市场的新格局和经济发展的新动能。短期内符合条件的独角兽企业不多，对IPO的格局影响不大；但随着企业向这方面发展，会有更多的中小型“独角兽”企业被培养出来，同时鼓励海外企业和中概股回归A股市场，届时有更多企业进入IPO绿色通道，值得期待。