全球股市大涨中的每一天，投资者都不禁要问，究竟是谁在买入？有没有反常的地方？很不幸，两个答案对美股来说都有点儿出乎意料，算不上好消息。

究竟是谁在买入美股？

美银美林发现，年初至今的美股市场上，对股票需求最大的不是国际投资者，也不是本国机构投资者、对冲基金和散户，他们都在成群结队的卖出。那么究竟谁在大举买入美股呢？上市公司！2019年回购季已经悄然到来，并一举让美股连涨7周。

数据显示，2019年美股回购已经轻轻松松超过了去年同期创下的记录。年初至今，美股回购规模比去年同期高78%。2018年，美股全年回购规模达到创纪录的一万亿美元。

公司回购本身没有问题。问题在于，当公司回购自己的股票，主要是为了提高管理层与股票挂钩的薪酬，对其他公司的股票没有兴趣。

评论称，美股现在最大的问题不是盈利、不是短时间内暴力拉涨，甚至不是VIX和债券收益率同时下滑。而是，市场买家寥寥，市场最大的买家是上市公司，而它们又仅仅只购买自家的股票。

IPO市场骤然遇冷

对于公司回购推动股市大涨感受最深的，莫过于美国IPO市场，似乎完全对美股暴力拉涨视而不见，陷入突然安静冷清的气氛中。

据媒体统计，本周四Cibus Corp. 推迟在纳斯达克上市，该公司本应在本周四早上开始交易；该公司是本周IPO日程上第三家在最后一刻莫名其妙地搁置计划的公司。另外两家搁置上市计划的公司是BankFlorida 和 Virgin Trains USA LLC 。

相比之下，在2018年，IPO推迟案例为零。

而那些已经顺利IPO的公司又怎么样呢？四分之三“成功”IPO的公司股价已经低于发行价，而唯一的上涨的（TCR2 Therapeutics）在第一格交易日后仅上涨了7美分。

平均而言，整个2019年的IPO都是一场灾难，无法与大盘涨幅相提并论。这也佐证了当前美股上涨的动力大多来自公司回购的说法。

IPO市场凉透的状况会改变吗？

外媒称，这需要密切关注初级市场动态。

另外，Stealth BioTherapeutics 在本周五的亮相有可能改变这一状态。然而，投资者应该不希望将IPO市场作为下周的股票晴雨表：本周四公司IPO定价的最后期限（无需提供2018年全年最新和经审计的财务信息），下一周的IPO日历是空白的。

好消息是，至少政府在下周不会再次停摆，因此新发行市场最终应该有机会正常化。因为SEC目前正在处理上次因政府关门而积压的上市申请。

在过去7周内，那种不止回购自家公司股票的买家始终没有在美股市场上出现，而IPO市场就是检验真正买家出现的试金石。